Il vicepresidente dell’agenzia di rating Moody’s, Jaime Reusche, ha affermato in un’intervista che la situazione finanziaria dell’Argentina è a un punto critico, con gravi difficoltà nel far fronte ai propri obblighi debitori, che potrebbero portare ad una possibile ristrutturazione. Nonostante alcuni progressi nell’aggiustamento fiscale, la resistenza del governo alla svalutazione del tasso di cambio genera incertezza e preoccupazione nei mercati.
Moody’s: l’Argentina rispetti i pagamenti del debito
Per quanto riguarda le ragioni dell’elevato rischio paese, che supera i 1.500 punti base, il dirigente dell’agenzia di rating del rischio ha spiegato che “si tratta di un momento piuttosto complicato a causa dell’aumento dei pagamenti del debito su obbligazioni esterne che l’Argentina deve affrontare, perché i pagamenti del debito estero della Repubblica aumenteranno dai 2.000 milioni di dollari previsti quest’anno a 5.000 milioni di dollari l’anno prossimo”. Inoltre ha spiegato che: “I mercati finanziari hanno accolto con favore gran parte dell’aggiustamento apportato dal nuovo governo, perché aveva un punto di partenza piuttosto complicato, ma vedono che sarà molto difficile riuscire a far fronte a tutti i pagamenti del debito. L’accumulo di riserve iniziato nella prima metà dell’anno si è attenuato e i mercati finanziari sono un po’ preoccupati che si debba procedere a una qualche ristrutturazione del debito estero”. “Il nostro scenario di base, e il motivo per cui non abbiamo modificato il rating di rischio, che è già piuttosto basso, è che esiste un’alta probabilità di una rinegoziazione o di uno scambio del debito, simile a quello che abbiamo visto sul mercato interno”, ha aggiunto. Ha ricordato che “sul mercato finanziario locale sono stati effettuati diversi swap del debito interno che hanno generato perdite, e la nostra aspettativa, e credo quella dei mercati finanziari, è che qualcosa di simile accada con il debito estero”. Reusche ha spiegato che i flussi finanziari esterni sono molto limitati. “Se si analizzano i flussi, l’Argentina riceve circa 100.000 milioni di dollari ogni anno, ma anche i deflussi tra importazioni, pagamenti e deflussi di capitali ammontano a quasi 100.000 milioni di dollari. Ciò lascia un margine molto piccolo per coprire tutti gli impegni, compreso il debito”. Ha poi aggiunto: “I conti sono così stretti che qualsiasi variazione in queste variabili può lasciare tutto molto stretto. Per questo motivo, i mercati finanziari sono preoccupati per la possibilità di far fronte a tutti gli impegni di debito”.
Lo scenario di base
Per quanto riguarda l’approccio economico del governo, Reusche ha riconosciuto l’impatto positivo dell’aggiustamento fiscale sulla riduzione dell’inflazione. Tuttavia, ha espresso sorpresa per la riluttanza del governo ad aggiustare il tasso di cambio. ” Nel nostro scenario di base, dopo la svalutazione dell’anno scorso, quest’anno dovrebbe verificarsi un’altra svalutazione per colmare il divario tra il parallelo e il dollaro ufficiale. Dal nostro punto di vista, questa riluttanza impedisce i necessari aggiustamenti nei conti con l’estero, il che è preoccupante,” ha detto. Per quanto riguarda l’accettazione sociale dell’aggiustamento, Reusche ha affermato che “ci sono paesi nella regione in cui c’è sempre resistenza alle misure di aggiustamento e alle riforme, cosa che abbiamo considerato. Siamo rimasti sorpresi dall’intensità dell’aggiustamento fiscale, poiché ci aspettavamo una maggiore rifiuto sociale, ma l’aggiustamento è progredito meglio del previsto. Tuttavia, per quanto riguarda la svalutazione, sembra che il governo percepisca un margine limitato per attuare questa politica, poiché una svalutazione porterebbe inevitabilmente ad un aumento dell’inflazione. Si trova di fronte a un dilemma di politica pubblica, in cui non vuole influenzare troppo la società, ma allo stesso tempo ha bisogno di aggiustare i conti con l’estero attraverso una svalutazione”, ha concluso.
